【建投贵金属】特朗普推升市集省略情趣，金银延续强势

　　CFC金属谈判

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　　作家 | 王彦青   中信建投期货谈判发展部

　　本呈报完成时间  | 2025年2月16日

摘抄

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　　特朗普计策扰动握续，其方针的关税计策正逐步落地，推升了通胀担忧，况兼其言论还给俄乌冲破及巴以冲破带来地缘政事的省略情趣。

　　好意思国1月通胀超预期，好意思联储官员气派握续严慎，市集预期好意思联储或握续暂停降息。

　　欧元区经济数据仍显低迷，欧央行官员守护鸽派。

　　总体来看，特朗普计策络续扰动市集，对其计策带来的地缘政事省略情趣以及通胀的省略情趣，成为贵金属市集的干线交游逻辑，不外，在市集逐步适当其节律后，上升动能或将逐步镌汰。

　　操作策略：

　　操作上，轻仓作念多。沪金2504参考区间650-680元/克，沪银2504参考区间7700-8200元/千克。

　　省略情趣风险：

　　地缘政事风险、泰西财政与货币计策变化

　　一

　　行情回来

　　本周市集音书密集，骨子利多与利空齐存，包括特朗普密集的计策，好意思国通胀数据的超预期与好意思联储降息预期的进一步回落等，但这都无碍于贵金属延续强势阐扬，不外附进周末，贵金属盘面赢利回吐需求以致盘面彰着回调，整周贵金属呈冲高回落的态势。

　　二

　　价钱影响成分分析

　　1、宏不雅金融

　　好意思国方面，特朗普计策扰动握续，好意思国通胀超预期或进一步推迟降息。本周好意思国总统特朗普络续开释计策信号，他签署行政令，对总共输好意思钢铝征收25%关税，并示意关系要求“莫得例外与豁免”，况兼他还签署备忘录，将引入平等关税。这推升了通胀担忧。他亦给地缘政事带来更多省略情趣，一是俄乌冲破，特朗普对络续撑握乌克兰冷落较高条款，泽连斯基示意乌克兰谋略同俄罗斯互换部分邦畿；二是中东表情，特朗普称将以“好意思国的职权”剿袭加沙。在特朗普的密集计策之下，近期市集对经济数据的暖和过程都变弱很多，但仍值得咱们了解。本周好意思国发布的通胀数据均超市集预期，好意思国1月未季调CPI同比升3%，预期升2.9%，前值升2.9%；季调后CPI环比升0.5%，预期升0.3%，前值升0.4%；未季调中枢CPI同比升3.3%，预期升3.1%，前值升3.2%；季调后中枢CPI环比升0.4%，预期升0.3%，前值升0.2%。好意思国1月PPI同比升3.5%，预期升3.2%；环比升0.4%，预期升0.3%。在通胀上行的担忧之下，好意思联储官员表态握续严慎，好意思联储主席鲍威尔证词示意，无需急于调度利率，淌若经济握续苍劲且通胀未向2%迫临，则不错在更长时间内守护计策的严慎；好意思联储可能不得不针对关税计策调度利率。好意思联储博斯蒂克示意，好意思联储将按兵不动，直至情况愈加弘远。好意思国产出加多，奢靡镌汰。好意思国1月工业产出环比升0.5%，预期升0.3%。好意思国1月零卖销售环比降0.9%，预期降0.1%。

　　欧洲方面，经济数据仍显低迷，欧央行官员守护鸽派。欧元区2月Sentix投资者信心指数-12.7，预期-16.3，前值-17.7。欧元区2024年12月工业产出同比降2.0%，预期降3.1%。欧洲央行管委Vujcic示意，欧洲央行可能会在3月份的计策声明中不再说起“已毕性”计策，市集对本年再降息三次的预期并非永诀理，降息的前提是将来几个月功绩业通胀赶紧回落。

　　总体来看，特朗普计策络续扰动市集，对其计策带来的地缘政事省略情趣以及通胀的省略情趣，成为贵金属市集的干线交游逻辑，不外，在市集逐步适当其节律后，上升动能或将逐步镌汰。

　　2、握仓分析

　　截止2025年2月14日，SPDR 黄金 ETF 握有量为863.06吨，较上周减少5.44吨，截止2025年2月11日，COMEX 黄金非买卖多头净握仓为284504张，较上周减少18004张。

　　截止2025年2月14日，SLV 白银 ETF 握有量为13654.264182吨，较上周加多264.79吨，截止2025年2月11日，COMEX白银非买卖多头净握仓为49710张，较上周减少651张。

　　策略

　　特朗普计策扰动握续，其方针的关税计策正逐步落地，推升了通胀担忧，况兼还给俄乌冲破及巴以冲破带来地缘政事的省略情趣。好意思国1月通胀超预期，好意思联储官员气派握续严慎，市集预期好意思联储或握续暂停降息。欧元区经济数据仍显低迷，欧央行官员守护鸽派。总体来看，特朗普计策络续扰动市集，对其计策带来的地缘政事省略情趣以及通胀的省略情趣，成为贵金属市集的干线交游逻辑，不外，在市集逐步适当其节律后，上升动能或将逐步镌汰。

　　操作上，轻仓作念多。沪金2504参考区间660-690元/克，沪银2504参考区间7700-8200元/千克。

　　三

　　关系图表

　　作家姓名：王彦青

　　期货交游商榷从业信息：Z0014569

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包袱剪辑：张靖笛