大摩数字经济雷志勇：2025年算力仍然在上半场 AI利用端值得期待

　　近日，摩根士丹利基金商场瞻念察2025年度主题策略会举办，摩根士丹利基金权利投资部副总监、2024年度功绩名循序一①大摩数字经济羼杂的基金司理雷志勇在现场共享了其最新的商场不雅点，他暗意2025年对泛科技板块有信心，看好东谈主工智能、国防军工、风电以及破费电子等，在东谈主工智能细分行业中，算力及相干配套、AI利用端的清晰依然值得期待。

　　对泛科技板块有信心 看好AI、国防军工、风电、破费电子

　　对于2025年合座泛科技板块的清晰，雷志勇暗意相对乐不雅、仍有信心，他从三个方面进行了领会：

　　最初，科技股对商场的风险偏好条目非常高，2024年9月以来，各类战术频出，现在A股合座的风险偏好水平比较难回之前的低位。对于商场风险偏好，雷志勇还提供了另外一个特有的视角，他以为在2025年，并购重组可能会对通盘商场的风险偏好带来提振，约略相通2014-2015年的TMT行情，一朝某家公司并购重组落地，它的大幅上升会带动其收购标的对应通盘板块的估值水平。另外，从流动性来看，最新的货币战术表态猖狂宽松，展望2025年的商场流动性对泛科技板块也会相对友好。

　　其次，从产业发展周期的角度来看，雷志勇暗意，面前科技产业一经步入了一个非常大的鼎新周期，东谈主工智能非常有劲地促进了产业B端和C端的鼎新和迭代，展望接下来的几年产业仍然会处于鼎新的上行周期。因此他以为，科技板块的估值水平展望能保执，如有爆款利用出现，估值还可能会继续上行，我方会继续在通盘泛科技边界里选用功绩上行的板块和估值稳健的公司。

　　风险点方面，他以为，2025年泛科技板块可能会受到两个不笃定性的影响，一个是国际及宏不雅经济环境的不笃定性，另一个则是商场对东谈主工智能发展的预期和不对所带来的波动可能会加大，但从合座来看，他仍然有信心。

　　细分结构上的契机，雷志勇则暗意看好东谈主工智能、国防军工、风电以及破费电子等行业。

　　算力仍然在上半场 AI利用端值得期待

　　对于东谈主工智能行业在2025年的商场清晰，雷志勇在现场进行了更详备地施展。他暗意，从摩根士丹利基金科技商榷团队的追踪比较来看，在横向比较的所有行业内部，展望东谈主工智能依然是2025年增长最迅猛的细分认识，算力及相干配套、AI利用端在2025年齐会有许多值得期待的处所。

　　算力方面，雷志勇暗意，从对国外科技巨头以及国内互联网巨头的不雅察来看，他们对算力需求的顽强度并莫得收缩。而且从估值的角度来看，天然东谈主工智能一经上升了两年，可是AI算力以及行业中枢标的对应2025年的估值水平，比较之前4G迈向5G升级周期时的估值水平并不高，现阶段东谈主工智能的估值莫得出现泡沫化。

　　因此他以为算力仍然位于上半场，展望算力行业在2025年会在盘算推算的定制、数据中心电力的料理等方面出现鼎新，况且带来投资契机。

　　雷志勇看好的另外一个东谈主工智能认识则是AI的利用端，他以为，2025年国外尤其是好意思国会出现许多相干利用，由于A股的相干上市公司在AI利用端侧具有宽阔的产业链才智，这些端侧利用的爆发也会带动A股相干子板块的估值升迁。

　　注①：同类名次数据为A类份额名次，开首于海通证券和星河证券，分辩为强股羼杂型（1/3508）、TMT与信息本事行业偏股型基金（A类）（1/47）；评价时间为2024年12月31日。

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背负剪辑：王若云